Истината за пазара на труда, който все още е горещ след петте повишения на лихвите
14.10.2022 г
Данните за заплатите в неселскостопански сектор отново надминаха очакванията
В петък беше публикуван отчетът за заплатите за неселскостопански работници за септември и това беше „силен“ отчет за заетостта по всякакъв показател.
Неселскостопанските заплати се увеличиха с 263 000 през септември, над пазарните очаквания от 255 000, а нивото на безработица неочаквано падна до 3,5%, най-ниското ниво от 50 години и под пазарните очаквания от 3,7%.
След публикуването на този доклад американските акции паднаха рязко и доходността на 10-годишните американски облигации дори достигна нов връх, като в един момент се повиши до над 3,9%.
Добрите икономически данни отново се превърнаха в лоша новина за пазара – Фед възнамеряваше да намали търсенето на работна ръка, което би охладило растежа на заплатите и в крайна сметка инфлацията.
Въпреки това, този доклад показва, че повишението на лихвения процент на Фед очевидно е било „неефективно“ и не е охладило пазара на труда, което също подсили очакванията на Фед за ново повишение на лихвения процент със 75 базисни пункта през ноември.
Само за няколко месеца, от март до септември, Фед повиши лихвените проценти с общо 300 б.п., но пазарът на труда бавно се охлажда.
Защо пазарът на труда все още е силен след пет последователни повишения на лихвите?Основната причина е изоставането на данните.
Истината за „силните“ числа
Има две причини за толкова силни данни за заетостта.
Едната е, че хората, които не желаят да работят, не са включени в изчисляването на нивото на безработица: според Министерството на труда близо 2 милиона души не са могли да работят през септември поради пандемията – това население не е включено в статистиката за заетостта .
Второ, двойно отчитане: обикновено има два начина за статистика за броя на хората в работната сила, проучвания на домакинствата и проучвания на предприятията.
Изследването на домакинствата се основава на броя на лицата, ако едно семейство има двама работещи, има двама заети лица;проучването на предприятията, от друга страна, се основава на работни места, ако едно лице работи в две предприятия едновременно, има двама заети лица.
Изводът е, че данните за заплатите в неселско стопанство цитират данните от проучването на предприятията и през последните шест месеца растежът на заетостта в проучването на предприятията далеч изпревари проучването на домакинствата.
Това означава, че през последните шест месеца броят на хората, работещи на повече от една работа наведнъж, се е увеличил, а някои от заетите се „отчитат двойно“.
От горното става ясно, че пазарът на труда зад данните за заплатите в неселско стопанство може да не е толкова горещ, колкото изглежда.
Освен това растежът на заплатите в неселскостопански сектор през септември е най-малкото увеличение от април 21 г. и малката промяна в тези данни може да бъде още по-забележителна, тъй като растежът на работните места продължава да се забавя.
Пазарът на труда показа признаци на слабост, но традиционните ключови индикатори не отразяват тези явления своевременно поради значителното изоставане в статистическите данни за събиране на данни.
Можем да разгледаме и историческите данни.Както можете да видите от диаграмата по-долу, данните за заплатите, които не са в земеделието, имат „притъпена“ реакция на повишаването на лихвения процент от Фед.
Източник на данни: Bloomberg
В исторически план няколко увеличения на лихвените проценти са успели да намалят възходящата тенденция в новите неселскостопански заплати, но обръщането на тенденцията почти винаги е било отложено от цикъла на повишаване на лихвените проценти.
Това предполага, че данните за заетостта също реагират със закъснение на повишаването на лихвените проценти на Фед.
Как данните за неселскостопанските заплати ще ръководят повишаването на лихвите
Твърде бързото повишаване на лихвите може да има отрицателно въздействие върху икономиката и Фед е наясно с това, но Пауъл цитира изключително ниското ниво на безработица на всеки брифинг като най-важното доказателство, че икономиката не е застрашена от рецесия.
Както споменахме по-рано, повишението на лихвените проценти на Фед има забавен ефект и все още не е напълно усвоено от икономиката.
Забавянето на растежа на заетостта обаче също ще бъде постепенно, като пазарът на труда следва постепенното охлаждане на икономиката, водещо до последващо забавяне на инфлацията.
В този момент Фед също има вероятност да забави или дори да спре темпото на повишаване на лихвените проценти.
Въпреки това Федералният резерв продължава да обръща най-голямо внимание на доклада за заплатите в неселскостопански сектори и основния лихвен процент на PCE, а тенденцията за заплатите в неселскостопански сектор през септември продължава да осигурява основата за повишаване на лихвения процент от 75 базисни пункта през ноември.
Лихвените проценти неизбежно ще се повишат отново и купувачите на жилища, които се нуждаят от заем, трябва да започнат отрано, за да избегнат пропускането на подходящ момент за осигуряване на по-ниски лихви.
Изявление: Тази статия е редактирана от AAA LENDINGS;част от кадрите са взети от интернет, позицията на сайта не е представена и не може да бъде препечатвана без разрешение.Има рискове на пазара и инвестициите трябва да бъдат предпазливи.Тази статия не представлява личен инвестиционен съвет, нито взема предвид конкретните инвестиционни цели, финансовото състояние или нуждите на отделните потребители.Потребителите трябва да преценят дали съдържащите се тук становища, мнения или заключения са подходящи за тяхната конкретна ситуация.Инвестирайте съответно на свой собствен риск.
Време на публикуване: 15 октомври 2022 г