Източник на изображението: CNBC

 

Доходността на 10-годишните американски облигации се покачи до 4,21% на 21 октомври, нов връх от август 2007 г.

Доходността на американските облигации беше в центъра на интереса на световните пазари и рязкото покачване тази година беше прието като предупредителен сигнал, водещ до драматична волатилност на финансовите пазари.

Какво е толкова ужасено в развитието на този индикатор, че да разбуни пазара?

 

Защо трябва да се съсредоточа върху 10-годишните американски облигации?

Американската облигация е облигация, емитирана от правителството на САЩ, по същество заповед на заповед.

Той е одобрен от правителството на САЩ и се счита за безрисков актив в света и е високо ценен.

И доходността, която виждаме на американските облигации, всъщност е получена от съответните изчисления.

Например текущата цена на 10-годишните американски облигации е 88,2969, а процентът на купона е 2,75%.Това означава, че ако закупите тази облигация на тази цена и я задържите до падежа, доходът от лихви е $2,75 на година, с две лихвени плащания годишно, и ако я изкупите на падежа на цената на купона, годишната ви възвръщаемост е 4,219%.

В същото време краткосрочният дълг на САЩ е много уязвим на политически и пазарни влияния, докато твърде дългосрочният дълг на САЩ е твърде несигурен и неликвиден.

Десетгодишните американски облигации са най-активните от всички матуритети и също така са основата за лихвите по банковите заеми, включително ипотеките, и доходността на всички видове активи.

В резултат на това доходността на 10-годишните американски облигации е широко призната като „безрисков процент“, който определя долната граница на доходността на активите и се счита за „котва“ за ценообразуването на активите.

Неотдавнашното рязко покачване на доходността на американските облигации продължава да се дължи до голяма степен на продължаващото повишаване на лихвените проценти на Федералния резерв.

И така, каква точно е връзката между повишаването на лихвените проценти и нарастващата доходност на държавните облигации?

В цикъл на повишаване на лихвените проценти: цените на облигациите се движат тясно с развитието на емисионния процент.

Повишаването на лихвените проценти по новите облигации води до разпродажба на стари облигации, разпродажбата води до спад в цените на облигациите, а спадът в цените води до увеличаване на доходността до падежа.

С други думи, същият лихвен процент, който преди купуваше за $99, сега купува за $95.За инвеститора, който го купува за $95, доходността до падежа се увеличава.

 

Какво ще кажете за пазара на недвижими имоти?

Скокът в доходността на 10-годишните американски облигации повиши лихвите по ипотечните кредити.

Източник на изображението: Freddie Mac

 

Миналия четвъртък Freddie Mac съобщи, че лихвеният процент по 30-годишната ипотека се е повишил до 6,94%, заплашвайки да преодолее така важната бариера от 7%.

Тежестта на покупката на жилище е най-висока за всички времена.Според Федералната резервна банка на Атланта средностатистическото домакинство в САЩ сега трябва да харчи половината от доходите си за покупки на жилища, което почти се утроява за две години.

Кредит на изображението: Redfin

 

Като се има предвид тази тежка тежест върху покупките на жилища, сделките с недвижими имоти са в застой: продажбите на жилища паднаха за осми пореден месец през септември, а търсенето на ипотечни кредити падна до най-ниското си ниво от 25 години.

Докато не настъпи повратна точка в покачването на лихвите по ипотечните кредити, е трудно да си представим, че пазарът на недвижими имоти ще се възстанови.

Така че можем да направим прогноза за ипотечните лихви от развитието на доходността на 10-годишните държавни облигации.

 

Кога ще достигнем пика си?

Разглеждайки историческите цикли на повишаване на лихвените проценти, доходността на 10-годишните американски облигации е надхвърлила крайния темп на увеличение в пика на цикъла на повишаване на лихвените проценти.

Точковата графика за срещата на лихвите през септември предполага, че краят на текущия цикъл на повишаване на лихвите ще бъде около 4,5 – 5%.

Въпреки това, доходността на 10-годишните американски облигации все още трябва да има място за нарастване.

В допълнение, в циклите на повишаване на лихвените проценти през последните 40 години, доходността на 10-годишните американски облигации обикновено достига своя връх около една четвърт преди основния лихвен процент.

Това означава, че доходността на 10-годишните американски облигации ще бъде първата, която ще падне, преди Фед да спре да повишава лихвите.

Лихвите по ипотечните кредити също ще обърнат възходящата си тенденция по това време.

 

И сега може да е „най-мрачният час преди зазоряване“.