Ще стане ли Пауъл вторият Волкър?
23.06.2022 г
Сънувам обратно към 1970 г
В сряда Федералният резерв повиши лихвения процент със 75 базисни пункта, което е най-големият ход от близо три десетилетия за ограничаване на високата инфлация.
Напоследък инфлацията беше на 40-годишни върхове в продължение на много месеци в това, което може да се нарече „продължителен“ период на висока инфлация, което напомня за безпрецедентната стагфлационна криза, избухнала през 70-те години.
По това време нивото на инфлация в САЩ веднъж скочи до 15%, растежът на БВП рязко се срина, нивото на безработица скочи.Федералният резерв обаче се колебаеше между справянето с инфлацията и заетостта, което доведе до необуздана инфлация и бавен икономически растеж.
Именно Пол Волкър, тогавашен председател на Федералния резерв, наистина помогна на САЩ да се отърват от стагфлационната си мизерия през 80-те години на миналия век - той надделя над всички противоположни възгледи и наложи политики на строги икономии с гръмотевична сила.Равнището на безработицата скочи от 6% на 11% за кратко време след повишаване на лихвените проценти над 10%.
Тогава строителни работници му изпратиха по пощата гигантски дървени блокове в знак на протест, търговците на автомобили му изпратиха ключове за нови коли, които никой не искаше, а фермери на трактори крещяха пред бялата мраморна сграда на Федералния резерв.Но нито едно от тях не повлия на г-н Волкър.
По-късно той повиши референтния лихвен процент до повече от 20%, овладявайки много сериозната инфлация по това време, кризата успя да приключи, икономиката беше изтеглена обратно, което също постави основата за следващите десетилетия на просперитета.
Идва ли моментът на Волкър?
Скокът на лихвените проценти на Фед от март насам накара пазарите да потръпнат: моментът Волкър настъпи отново.
Интересно е обаче, че самият Фед не предаде ясно на пазара сигнала за повишаване на лихвения процент от 75BP в навечерието на тази лихвена среща и е разумно да се каже, че операцията беше донякъде над очакванията.
Но от 15 юни пазарът е напълно оценил цената на това увеличение на лихвите, в деня, в който се стигна до повишаването на лихвите, пазарът взе предвид неблагоприятните новини и американските акции и облигации се покачиха заедно.
Основните причини за това явление са, че данните за индекса на потребителските цени надхвърлиха до голяма степен очакванията и доклад в Wall Street Journal - списание, известно като „Агенцията за новини на Федералния резерв“.
В доклада се посочва, че поредица от обезпокоителни доклади за инфлацията през последните дни вероятно ще накарат служителите на Фед да обмислят неочаквано повишаване на лихвите със 75 базисни пункта на срещата тази седмица.
Статията предизвика вълнение на пазара и дори гигантите в индустрията Goldman Sachs и JPMorgan последваха примера му и преразгледаха прогнозите си за една нощ.
Пазарът започна бързо да повишава цените при повишаване на лихвения процент от 75 BP на тази лихвена среща и очакваното повишение на лихвения процент от Фед през юни незабавно изпрати вероятността за увеличение от 75 базисни пункта до над 90%, знаейки, че цифрата е само 3,9% преди седмица.
Оттогава изглежда, че Фед се ръководи от пазара: той увеличи лихвите със 75 базисни пункта, без да прави никакви предварителни „очаквания“.
В допълнение, Пауъл пусна и объркващи съобщения на конференцията: 75 базисни пункта повишения на лихвените проценти няма да бъдат обичайни за виждане, но е вероятно друго увеличение от 75 базисни точки през юли.Той смяташе, че инфлационните очаквания на потребителите са изправени пред рискове от основната инфлация, но междувременно той каза също, че текущият номинален процент на инфлация не е повлиял на очакванията по някакъв фундаментален начин.
Объркващи изрази и двусмислени отговори, както и мярката за натискане на всички решения върху последващите данни ни затрудниха да видим подобна издръжливост и твърдост в борбата срещу хиперинфлацията от Пауъл като тази на Волкер.
Засега това, от което пазарът се страхува най-много, не е повишаване на лихвите, а по-объркващ Фед.
Какви условия могат да свършат на повишаване на лихвите?
През март точковият график на FOMC показа, че Фед ще повиши лихвите постепенно през следващите две години;докато текущата точкова графика на FOMC показва, че след голямо увеличение на лихвите през тази година и малко повишаване на лихвите през следващата година, се очаква Фед да започне да намалява лихвите през следващата година.
Но инфлация, строги икономии, растеж образуваха „невъзможен триъгълник“, FOMC отново подчерта, че решаването на инфлацията е основната цел, ако текущата основна цел е защита на инфлацията и строги икономии, тогава рецесията вероятно ще бъде неизбежна.
Поддържането на инфлацията под контрол винаги е игра, като се има предвид, че действията на г-н Волкър бяха придружени от две рецесии и той демонстрира колко е важно Фед да поддържа ценова стабилност.Само чрез поддържане на ценова стабилност ще има дългосрочен стабилен растеж.
Сега изглежда вероятно само значително подобрение на инфлацията, рязко покачване на безработицата или икономическа или пазарна криза да възпират Фед
Но тъй като все повече и повече агенции издават предупреждения за рецесия, пазарът може постепенно да започне да оценява рисковете за икономиката и можем да очакваме да видим, че доходността на 10-годишните американски облигации ще падне под 2,5% дори преди края на годината.
Тъмнината преди зазоряване обаче може да е най-трудна.
Изявление: Тази статия е редактирана от AAA LENDINGS;част от кадрите са взети от интернет, позицията на сайта не е представена и не може да бъде препечатвана без разрешение.Има рискове на пазара и инвестициите трябва да бъдат предпазливи.Тази статия не представлява личен инвестиционен съвет, нито взема предвид конкретните инвестиционни цели, финансовото състояние или нуждите на отделните потребители.Потребителите трябва да преценят дали съдържащите се тук становища, мнения или заключения са подходящи за тяхната конкретна ситуация.Инвестирайте съответно на свой собствен риск.
Време на публикуване: 23 юни 2022 г