Задава ли тон за намаляване на лихвите през септември? Речта на Пауъл на симпозиума в Джаксън Хоул следващата седмица разпалва пазарните очаквания!

На 23 август, ФедералниятРезервПредседателят Джером Пауъл ще произнесе ключова реч на Икономическия симпозиум в Джаксън Хоул, събитие, което се превърна във фокусна точка за световните финансови пазари. Като годишен празник на централната банка, се очаква то да зададе тона за решението за лихвените проценти през септември и ще бъде критичен момент при определянето на бъдещата парична политика.

Историческите корени на Джаксън Хоул
Джаксън Хоул, малко градче, заобиколено от снежни планини, посреща „поклонниците“ на финансовия свят всеки август. Тази традиция започва през 1982 г., когато тогавашният председател на Федералния резерв Пол Волкър, запален риболовец с мухарка, избира това място за срещата.

Волкър беше не само умел рибар, но и изключителен реформатор на паричната политика. По време на периода на висока инфлация той веднъж повиши лихвените проценти до над 20% наведнъж, като напримерТЕЗИнапълно овладяване на необузданата инфлация чрез силно управление на очакванията.

Оттогава насам Симпозиумът в Джаксън Хоул се превърна в легендарен във финансовия свят, като тук бяха взети множество важни решения. По време на руската криза през 1998 г. тогавашният председател на Федералния резерв Алън Грийнспан тайно се срещна с регионални президенти на Федералния резерв по време на конференцията, което доведе до решително намаляване на лихвите. През 2010 г. Бен Бернанке обяви раждането на QE2 тук, шокирайки света.

Моментът на Пауъл в Джаксън Хоул
Миналата година речта на Пауъл на симпозиума в Джаксън Хоул демонстрира ястребова позиция, потвърждавайки целта за инфлация от 2% и посочвайки по-нататъшни увеличения на лихвите, ако е необходимо.

Времената обаче се промениха. Сегашната икономика е изправена пред забавящ се растеж, а инфлационният натиск вече е отслабнал, което кара пазара да очаква широко от Федералния резерв да започне цикъл на намаляване на лихвите.

Речта на Пауъл този път може да се съсредоточи върху текущата икономическа ситуация, представянето на пазара на труда и перспективите за инфлацията.

Като се имат предвид неотдавнашното подобрение в продажбите на дребно и първоначалните данни за молбите за обезщетения за безработица, той може да предостави по-балансирана оценка на икономическите перспективи. Междувременно пазарът ще търси индикации за обхвата на намаленията на лихвите, спекулирайки дали ще има неочаквано намаление с 50 базисни пункта.

Миналата година темата на речта на Пауъл беше „Икономически перспективи“, като акцентът беше върху приемствеността и стабилността на паричната политика. Тази година той може да надгради върху тази основа, като допълнително доразвие оценката на Федералния резерв за текущата икономическа ситуация и стратегиите за реагиране.

Потенциално въздействие
Историята е най-добрият учител. Всяка значима реч на симпозиума в Джаксън Хоул е съпроводена от драматични пазарни колебания. Речта на Бернанке за второто количествено облекчение през 2010 г. внесе силен стимулант в световните финансови пазари; неговият намек от 2012 г. за „неопределено количествено облекчение“ изпрати пазара на влакче на ужасите. Ястребовата реч на Пауъл миналата година също предизвика значителна пазарна волатилност.

Ако речта на Пауъл този път сигнализира за ясно намаляване на лихвите, пазарът може да я интерпретира като отговор на забавящия се икономически растеж, като по този начин ще увеличи рисковите активи. Ако обаче речта е „ястребова“, наблягаща на инфлационните рискове, пазарът може да има съмнения относно политическия път на Федералния резерв, което да доведе до нестабилност на акциите и облигациите.

Освен това, речта на Пауъл би могла да повлияе и на посоката на паричната политика на други страни. В днешната глобално интегрирана икономика решенията на Федералния резерв не само оказват влияние върху Съединените щати, но имат и дългосрочни последици за световната икономика.