Ще ли лихвеният процент по ипотеките донесе зората под свиващия се баланс?
23.04.2022 г.
В последните си протоколи от заседанието Федералният резерв спомена, че официално ще започне свиване на баланса си през май и прогнозира, че то може да е най-голямото досега. След като Федералният резерв започна цикъла на повишаване на лихвените проценти, планът за свиване на баланса също беше поставен на дневен ред. Някои кредитополучатели може да се чувстват странно от внезапното „свиване на баланса“. Когато COVID-19 избухна през 2020 г., Федералният резерв започна да изкупува големи количества облигации от пазара, с цел да стимулира икономиката чрез инжектиране на пари на пазара. Този процес е известен като политика на количествено облекчаване (QE). Най-прекият резултат от политиката на количествено облекчаване е намаляване на лихвените проценти и увеличаване на пазарната ликвидност. Чрез политиката на количествено облекчаване крайната цел на Федералния резерв е да намали лихвения процент чрез добавяне на валута на пазара, като по този начин постигне целта за стимулиране на икономиката. През последните две години покачващите се цени на фондовия пазар и жилищата, както и по-ниските лихвени проценти по ипотеките, са причинени от политиката на количествено облекчаване.
Свиването на баланса може да се разглежда като обратна операция на политиката за количествени облекчения (QE). Нейната пряка цел е едновременно да се намали броят на двете страни на баланса, за да се постигне целта за намаляване на обращението на валутата, което също води до обратен ефект от политиката за количествени облекчения. Страничният ефект от политиката за количествени облекчения често е инфлация, а текущата инфлация е „висока“, така че след като Федералният резерв започне да повишава лихвените проценти, той трябва да се задейства и да започне свиване на баланса, за да „спре двойно“ инфлацията.
По какъв начин ще се случи този кръг от Свиващ се баланс да бъде извършено?
Има три основни начина за намаляване на размера на покупките на облигации; чрез директна продажба на облигации; и чрез разрешаване на автоматично обратно изкупуване на активите при падеж (обратно изкупуване), т.е. чрез спиране на реинвестирането при падеж.
И трите метода могат да се използват за намаляване на размера на баланса, намаляване на количеството пари в обращение с цел повишаване на лихвените проценти и контрол на инфлацията.
Протоколът от последното заседание по паричната политика, публикувано от Федералния резерв, показва, че за да се борят с нарастващата инфлация, политиците „като цяло са се споразумели“ да намалят активите на Фед с до 95 милиарда долара на месец.
В протокола се споменава също „предимно чрез реинвестиране на главницата, получена от ценните книжа на SOMA“, което означава, че този кръг на свиване ще бъде „пасивен“, а не активна продажба, по третия начин, споменат по-горе. Много икономисти очакват Федералният резерв да се стреми да свие баланса си с около 3 трилиона долара за три години. Но в протокола не се уточнява как ще бъде въведено постепенно ограничението, подробност, която вероятно ще бъде обявена на срещата през май. Ако Федералният резерв продължи да свива баланса си, както се прогнозира, това ще бъде най-голямото свиване досега.
Свиване се ускорява , въздействието може да не е засилен
Последният кръг на свиване беше между 2017 и 2019 г. Отне много време, за да започне свиването на баланса след четири увеличения на лихвените проценти през 2015 г. И на Федералния резерв му отне цяла година, за да достигне максималния си лихвен процент от 50 милиарда долара на месец.
Този кръг на свиване може да достигне от нула до 95 милиарда долара за три месеца. Пазарите очакват годишни съкращения от над 1,1 трилиона долара. Това означава, че до края на тази или началото на следващата година се очаква темпът на свиване да надхвърли общия за целия цикъл 2017-2019 г.
В сравнение с предишния кръг, Федералният резерв намали баланса си с по-бързи темпове и с по-голяма интензивност и изпрати по-силен сигнал за затягане. Ще ускори ли „агресивен“ план за свиване на баланса покачването на доходността по държавните облигации?
Както бе споменато по-горе, този кръг на свиване ще бъде „пасивен“ под формата на спиране на реинвестирането в облигации. „Пасивното“ свиване на баланса обаче не формира пазарна поръчка за продажба, няма да повиши директно дългия край на лихвения процент, въздействието върху лихвения процент е по-скоро косвено. Съдейки по пазарната реакция, скорошните покачващи се пазарни лихвени проценти, включително лихвите по държавните облигации и ипотечните лихви, вече са отчели въздействието на последващите повишения на лихвените проценти и свиването на баланса и почти са избрали най-„орловия“ резултат.
Изявление: Тази статия е редактирана от AAA LENDINGS; част от кадрите са взети от интернет, позицията на сайта не е представена и не може да бъде препечатвана без разрешение. На пазара съществуват рискове и инвестирането трябва да бъде предпазливо. Тази статия не представлява личен инвестиционен съвет, нито взема предвид специфичните инвестиционни цели, финансовото състояние или нуждите на отделните потребители. Потребителите трябва да преценят дали някои мнения, мнения или заключения, съдържащи се тук, са подходящи за тяхната конкретна ситуация. Инвестирайте съответно на свой собствен риск.
Време на публикуване: 23 април 2022 г.